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和谐理财

价值选股+趋势持有=平和心态

 
 
 
 
 
 

[置顶] 2017年7月继续满仓持有

2017-6-30 16:24:07 阅读4 评论0 302017/06 June30

不知不觉又到了年中,我都不知道大盘现在的点位,因为现在看大盘视乎没什么看头。幸好我今年买的都是白马股,涨得还不错,半年有23%的回报,其中当然是茅台贡献最大,双汇贡献最少。

从大盘看,趋势依然保持良好,可继续持有。至于创业板似乎有点回暖苗头,创业板一回暖,我的白马股就不好了,2者一直都存在跷跷板效应。

低估的白马股现在真的不好找了,因此想换股也很难,唯一可以继续加仓的是港股国企指数,看着还安全。

最后提醒一点,今年是2017年,10年大轮回,对下半年行情还是有比较乐观期望的,但希望不要又是垃圾股的天下。

接下来还是得稳稳的,把上年年利润保持就好。

作者  | 2017-6-30 16:24:07 | 阅读(4) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】会读书,先从扔书开始(作者:海松)

2017-6-28 17:40:35 阅读3 评论0 282017/06 June28

会读书,先从扔书开始(作者:海松)

关于读书,常常如鲠在喉。

你很难纠正一个人的读书习惯,就好像很难改变一个人乃至家庭的饮食习惯一样,因为你的善意很容易被理解成对个人权利的冒犯。

但既然我的本职是个教师,那么也就有责任针对阅读提出一些有益的想法。

这篇文章我要讨论的问题是:如何高效率的阅读以提高思维能力。这包含两个意思:一是读书要少;二是要读有用的书。

读书但不必藏书

很多人误以为我读书挺多的。实在羞愧,我是个读书比较少的人,一年下来读不了几本书,也不喜欢藏书。

每隔几年都会往外扔一批书,毫不心疼。我的橱柜上宁可摆个花瓶也不愿意多放一本书,宁可买二手书也不愿意多花钱买新书。

我认为读书是一件很质朴的事情,不是秀给别人看的。越是那些不好好读书的人,越喜欢搞一堆书放家里,自以为是营造阅读的气氛,其实到头来一点用也没有。

去了趟岳麓书院,回来也装下文艺青年

阅读有两类:一类是休闲;一类是思维工具。

大部分人都把有限的阅读时间放到了第一类上。他们误以为自己是个爱好读书的人。

其实那根本不叫读书。以休闲为目标的阅读跟玩网络游戏本质是一样的,谁也不比谁更高尚或者优雅,都是在打发时间而已。

你不会因为打了十年网络游戏就能提高一点点智力水平或者学会游戏设计,也不会因为这种阅读提高一点点思维能力或者会写书。

如果你的阅读时间本来就很少,那我认真的劝你少读第一类书。

坦率说,对于大部分在中国教育背景下成长的人来说,我都要劝你在人生的剩余时间里少读第一类书。

作者  | 2017-6-28 17:40:35 | 阅读(3) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】复利的抓手:主营业务(作者:石stone)

2017-6-28 17:36:34 阅读7 评论1 282017/06 June28

复利的抓手:主营业务(作者:石stone)

“复利是世界第八大奇迹”,这是们价值投资人的信条,复利的实现需要优秀的企业作为载体,到分析哪些是优秀的企业的时候,大家就犯难了,到底怎样的企业是优秀企业呢?我在这里要给大家一个抓手——主营业务。主营业务的好坏。决定了一个企业的质地。我认为的优秀的主营业务是这样的。

1、主营业务要有一定的规模和合适的利润来养活渠道、控制上下游和成为供应链中的核心

没有规模的主营业务,看起来也很漂亮,比如苏泊尔、格兰仕、榨菜、露露等,这些企业的主营业务,看起来非常的优秀,产品也很棒,但是这些主营业务规模太小,如果你的产品量不足,价不够,你就提供不了渠道费用,养活不了渠道,这样的渠道就是脆弱的,容易被颠覆的。榨菜的业务尤其小,但市场范围更广,摊子铺的大,对渠道的掌控能力更弱。这也是我不去看榨菜的主要原因。另外主营业务规模小,对整个产业链的控制力度也不够紧密。

拥有优秀的主营业务的企业,一般是那种既有规模,又有利润,能养活整个产业链上依附于他的供应商和渠道力量。比如格力、茅台、可口可乐、耐克等,茅台和格力对经销商的管控力度,大家都知道,如果不能让他们赚钱,谁会听你的呢?这些企业有个共同的特点,就是将自己置身于整个产业链的核心位置,如果将整个产业链比喻成一个虚拟的企业的话,那这些企业就是整个虚拟企业的管理层,在整个产业链中像一个大脑一样存在。控制着整个依附于他的完整产业链,掌握话语权,并获得整个产业链中最核心丰厚的利润。

2、主营业务要有护城河,能保证在主营业务的生命周期内长久为企业贡献利润

作者  | 2017-6-28 17:36:34 | 阅读(7) |评论(1) | 阅读全文>>

长周期价值投资大师的共同智慧(作者:佚名)

几位全球范围内公认的价值投资大师中,格林布拉特的年化复合收益率最高,而其他几位均在超过45年的超长周期里实现了财富千倍以上增长。

每一位大师都有自成体系的理念哲学和投资体系,虽然都以价值投资为皈依,都极其重视风险防范和安全边际,闪耀着许多共同智慧,但也各有特色,无论是低买高卖还是长期持有,归根到底是特定社会、特定时势、特定市场、适用于具体个人的产物。所以大师们的投资手法虽有可参考性,但终归都是个体化的,创设者本人尚且非常难以一以贯之地坚持其体系,离开了创设者本人,其他人更是谁也无法完全驾驭。

因此,我们认为,能够从大师身上学习到的是共性特点、总体思路和投资心性,而非具体的策略或投资的结果。

下面以巴菲特、卡雷特、施洛斯、戴维斯为例,一起来看看他们的共同智慧。

共同点1——对价值的恪守:以公司基本面为核心,独特的投资体系成为长期稳健复利的护城河

各位大师之所以能获得长期超额回报,除了因为生活在美国国势长期上升的宏观时势之外,他们的投资策略也起到了至关重要的作用。在投资市场上,如果一个投资策略被大量使用,无套利均衡原理将消灭该策略的超额收益。而各位大师都基于价值投资核心理念及自身特质发展出了长效的投资体系并长期坚持,因此形成了自己的护城河。

价值投资看似易学其实难精,看似门槛不高其实实操不易,一旦掌握其内在特质能够帮助投资者在投资市场上获得巨大优势,主要包括以下几点:

优势1:“将股票视为企业所有权的一部分”的理念——契合经济的长期复利增长规律。

作者  | 2017-6-28 17:08:41 | 阅读(6) |评论(0) | 阅读全文>>

风险与收益

做了这么多年的投资管理,我越来越感到投资是一个在不确定的环境中追求确定性的活动。面对不确定的未来,我们时常想起格雷厄姆的名言,“投资的秘诀是两点,一是不亏钱,二是不要忘记第一条。”

在现代高速发展的社会中,在全球持续通货膨胀的今天,要践行格雷厄姆的理念,实现经通胀调整后不亏钱的投资结果,并不是一件容易的事情。

有意思的是,商学院教科书上的经典结论是,“高风险高收益,低风险低收益”,但事实上,我们的体会是,这一结论在长期中可能正好相反!

不少人为追求高的投资收益,承担高的投资风险,一旦失手,不得不面对很低的长期投资收益。要知道,亏损50%之后需要涨100%才能回本,亏损30%之后需要涨43%才能回本。更不利的是,亏损之后,你就错过了一次复利的机会。

在伯克希尔50多年的历史中,他每年的收益并不是特别高,只有在一年即1976年有超过50%的年收益率,绝大部分年份只是获得在0-30%这让大部分中国人看上去相对“平庸”的收益。但是在这50多年中,他只有在2001、2008年两个市场危机的年份略微下跌,其他年份都是“不太惊人”的正收益。

但是,就是这样“不太惊人”的正收益,长期累积下却有惊人的效果。到2016年,伯克希尔的总收益是885516.21%,也就是说在51年前您给巴菲特10万美元,到2016年变成了8.89亿美元。

实现较高长期收益的办法

要实现高的长期收益,第一步就应当是逆向思维,即要把投资的起始点从判断收益改到判断风险上。这一点说起来容易,但是做起来却不是太容易。因为一方面人性喜欢判断收益,而不喜欢判断风险。另一方面,判断风险要求的专业性更高。

作者  | 2017-6-9 22:33:17 | 阅读(6) |评论(1) | 阅读全文>>

1

很多人认为贫穷就是缺钱,因此贫穷属于一个经济问题。但是来自美国的两位学者——哈佛大学教授塞德希尔和普林斯顿大学教授埃尔德,却不这么认为。

他们合著了一本书,名字叫《稀缺》。这本书专门从心理学的角度对贫穷这一现象进行研究,最终得出结论说,贫穷其实是一种心智模式。

因为当贫穷俘获我们的注意力时,就会改变我们的思维方式,进而影响我们的决策和行为方式。如果陷入贫穷的人们,不去主动调整自己的心智模式,那么就很容易在贫穷的漩涡中越陷越深。

2

为了看清楚贫穷是如何导致我们的心智模式发生改变的,让我们把视线转向印度金奈的一个农贸市场。

这个市场里面有很多通过贩卖蔬菜谋生的小商贩。他们的赢利模式很简单,就是在一大早购买1000卢比的货物,然后把全部货物买完之后,就可以获得100卢比的利润。

然而,这些小商贩却并不能将这100卢比的收入统统都收入私囊。

因为这些小商贩中的大多数,在进货的时候都拿不出1000卢比的现金,于是就只好先到放高利贷的人那边借上1000卢比作为本金。等到卖完货物之后,再把这1000卢比还给放高利贷的人。同时,他们还要缴纳总收入的一半——50卢比作为利息。

最后,他们只剩下50卢比的纯收入(1美元多一点)。

这种情形周而复始,几乎每天都在这个农贸市场上发生,有的小贩已经借高利贷长达九年半的时间。

只要稍微有些经济头脑的人就会发觉,这些小贩其实可以选择更加明智的方式来做生意。例如,每次赚得50卢比之后,就攒下5个卢比作为

作者  | 2017-6-9 22:21:52 | 阅读(8) |评论(1) | 阅读全文>>

之前通过BetterRead的推荐,就听说过Ray Dalio 的《Principle》。看过之后就觉得牛人就是牛,而且不光自己牛,还愿意把成功的“秘诀”分享给大家。

看过笑来老师的直播,觉得很有必要将自己的原则也一一总结出来,于是便有了下面的文章。文章的结构依据了直播中提到的Ray Dalio的考量标准。

这次要说的是我的第一个原则:花钱能搞定的事,就别浪费其他资源

1、这个原则既然这么重要,那它意味着什么?

为了说明这个原则对我的意义,就需要多问几个问题了。

生活的本质是什么?

在我看来生活的本质只有一条:交换。

其实这个观点笑来老师已经在那篇爆款的文章《放下你的无效社交》中提过了。

一说到交换,大部分人本能想到的就是以金钱为媒介的交换:买卖商品,买卖服务等等。但是除了金钱以外,我们的生活中其实还隐藏着大量的隐性成本。大部分生活中的不如意,其实就是因为没有看清这些隐性成本。而在我眼里,这些隐性成本其实都要比金钱更有价值。

那常见的隐性成本都有哪些?

时间成本

这应该是最常见的隐性成本了。但更重要的是,这是我们这些普通人和其他成功人士唯一平等的资源。

但是即便如此,我还是看到了很多人在肆意挥霍这么宝贵的成本。在交通工具的选择上,一味地追求廉价,而不考虑途中耽误的时间;还有就是那些天天盯着股票的人,你要是不能做到买几只股票放两年不看,还是别炒股了,时间成本太大。

信用成本

关于这个成本

作者  | 2017-6-9 22:14:57 | 阅读(5) |评论(0) | 阅读全文>>

2017年6月继续全仓持有

2017-6-1 18:51:53 阅读4 评论0 12017/06 June1

5月蓝筹白马的逆势上涨给趋势留下了很大希望空间,因此全仓蓝筹股的我依然还是会满仓等待。如果6月蓝筹可以继续上涨,那么今年下半年或许会有大行情(别忘了今年是2017)。如果6月蓝筹下跌了,那么下半年或许就要休息。因此6月是下半年很重要的转折点。

对于什么漂亮50之类的,我感觉这都是伪命题,漂亮指数的股票不一定都是好股,只有低估+白马才能赚钱。低估很容易判断,但需要耐心等待它的出现;是白马还是价值陷阱,这就很难判断,一不小心会掉坑里的,例如我的双汇,我感觉它可能就是一个坑。

作者  | 2017-6-1 18:51:53 | 阅读(4) |评论(0) | 阅读全文>>

chaosui  2017-05-08 12:53:34

文章来自“新康界”,作者明乐,原文标题为《港股医药企业市值TOP10深度分析》。

如同其俯视众生的高市值一样,国药控股、复星医药等港股医药企业2016年营收依然表现不菲。针对截至4月25日港股市值TOP10的医药企业2016年报进行分析,新康界发现,虽然家底丰厚,但在动荡的政策和市场环境中,这些巨无霸照样不敢松懈。事实上,尽管各自方向不同,但依然离不开行业近年最受关注的几个词:并购、研发、零售。今天,将奉上港股医药企业市值TOP10分析。

港股上市医药企业市值TOP10

(数据截至2017年4月25日)

国药控股:零售业务将是未来发展重点

据国药控股2016年年报显示,报告期内公司共实现营收2583.88亿元,同比增长12.99%;净利润68.92亿元,同比增长20.04%;母公司持有者应占本年溢利46.47亿元,同比增长23.19%。分析公司近年发展,呈现以下特点:

第一,营收增速放缓。国药控股年销售额分别于2011、2014年正式突破千亿和两千亿大关,随着体量增大,增速逐年放缓,从2012年的超30%降至2016年的12.99%。这也与医药分销行业趋势一致。商务部数据显示,2011到2015年,医药分销行业总收入从9426亿元增至16613亿元,同比增速从33.1%降至10.6%。

作者  | 2017-5-8 13:43:24 | 阅读(4) |评论(0) | 阅读全文>>

2017年R15最新十年排名-铁打的老油,流水的新贵,俱乐部规模首减

编程浪子  2017-05-08 12:55:33

【2017年R15俱乐部现役成员合影】格力电器、贵州茅台、洋河股份、中天金融、华东医药、宇通客车、海康威视、恒瑞医药、东阿阿胶、云南白药、兴业银行、承德露露、信立泰、荣盛发展、大华股份、中鼎股份、正泰电器、国药股份、金螳螂、招商银行、建设银行、浦发银行、九阳股份。

每逢五一排队忙,一年一度的必修课,R15排名是其中之一,这是R15策略选股的重要来源,当然今年也不例外。

今天排名统计工作终于完成,纵观今年结果,我的一个感觉可以用两句话来形容,一是有人辞官归故里,有人星夜赴考场;每年都有不少新进榜单的,每年也有不少退出榜单的。但二却是铁打的老油条,流水的新贵。进进出出的大部分都是新贵,有些甚至是一年游,真正的营盘永远都是那些铁打的老油条占据着。

另外今年由去年的25只缩减到23只,规模减小印象中还是首次,不知道这是不是中国经济减缓的一个侧面体现,具体的名单如下,他们分别是(按R15排名序):

格力电器、贵州茅台、洋河股份、中天金融、华东医药、宇通客车、海康威视、恒瑞医药、东阿阿胶、云南白药、兴业银行、承德露露、信立泰、荣盛发展、大华股份、中鼎股份、正泰电器、国药股份、金螳螂、招商银行、建设银行、浦发银行、九阳股份。

在去年的基础上,其中新增6只,有8只落榜,所以俱乐部总体规模是减少了2只。

作者  | 2017-5-8 13:38:12 | 阅读(7) |评论(0) | 阅读全文>>

2017年5月继续全仓持有

2017-4-28 17:23:34 阅读25 评论5 282017/04 Apr28

经过4月银行去表外杠杆的政策短期利空,A股大盘趋势有些不稳,但依然还处于可接受范围内。此次利空属于政策性突发事件,所以要继续观察5月是否能消化此次利空。

距离2016年5月全仓买入已满一年了,今年大盘如果能逃过此劫重新走好,今年下半年就有可能出现整体上涨。

我们做的只是听天由命,行情不好也不能不舍,必须离场。

作者  | 2017-4-28 17:23:34 | 阅读(25) |评论(5) | 阅读全文>>

投资思考:你果真悟明白了什么叫安全边际?(作者:闲来一坐S话投资)

安全边际,作为价值投资的四大核心理念之一,已经是被人说烂了的话题。何谓安全边际?就是目前的市场报价已经远低于一家企业的内在价值之时买入,通俗地说,就是用四毛钱去买一块钱的东西。那么,是不是对安全边际的理解就可以到此结束了呢?自己认为,万万不可,如果在投资上仅仅是作如此的肤浅思考,那还是从概念到概念,甚至可能并没有真的弄懂其中的真实含义。——所以说,投资要善于运用系统2思维去进行思考,如果总是运用系统1思维,就难免长时间入不了投资的大门。

我们首先提问:一家企业的内在价值究竟如何计算呢?答曰:很难精确计算,实际上,内在价值并不是一个十分精确的东东(当视为一个大致区域)。比如,贵州茅台的内在价值是200元呢,还是300元呢?我看没有哪一个投资者真正能说清楚。记得我曾经见过一篇运用精确计算的文章,按照他的计算结果,茅台这样的企业内在价值在200-400元之间。天啊,这样的计算结果,是不是对于我们投资一点帮助也没有呢?我看是的,一点实际的用处也没有。既然内在价值这东东如此的模糊,那我们又怎么能够算计出是用4毛钱去买一块钱的东西呢?

那么,话说到此,是不是我们又没有办法去估算一家企业的安全边际,进而去指导我们投资呢?恰恰相反,自己认为,安全边际这一重要思想是我们在充满风云变幻的股票市场上投资的安全垫、保护阀,是须臾不可离开的。

与安全边际相对应的词儿是什么呢?

是投资风险。没有了投资风险是不是就具有了安全边际呢?回答自然是肯定的。

那么,又何谓投资风险呢?

作者  | 2017-4-25 0:33:04 | 阅读(17) |评论(0) | 阅读全文>>

避免低水平的勤奋,就要挑出最重要的事,最先做!(作者:周昶旭)



    小张是互联网公司的一个产品经理,刚工作不到2年,每天都忙忙碌碌的。

    平时他早上总是拿着豆浆和包子匆匆忙忙赶到办公室,然后眼看着各种事情找上门。工程师、设计、运营、市场营销人员都得找他对项目。一上午忙过了之后,才有点时间看看互联网行业资讯。

    而下午,他则需要可乐和咖啡提神,然后再来一轮,去PK上午的那些人,跟老板要资源。只有晚上,他才能安静下来,不被打扰,写点产品的下一步思考,或者刷刷手机,玩玩游戏,12点多才上床睡觉。

    这成了他固定习惯。

    但最近,他找我聊,说感觉自己陷入到了一种“低水平的勤奋”当中,每天都在打杂一样,事情看上去做了不少,但又都像是琐事。没有方向感,只有紧迫感和焦虑。

    现在,很多职场人都像小张一样,低水平勤奋也已经成了众多微信号频繁写作的话题,尤其是那些刚毕业进入职场的人。

    这其实是一道坎,每个人都会遇到。

    我们很容易陷入到一种思维盲区中:一张便签纸把待办事项写得满满的,一天做下来划掉了很多,看上去很充实。但做事时是先把着急的和容易的先消灭掉了。

作者  | 2017-4-19 11:21:32 | 阅读(15) |评论(0) | 阅读全文>>

【转载】投城堡还是投护城河?(作者:中巴)

2017-4-19 11:17:05 阅读6 评论0 192017/04 Apr19

投城堡还是投护城河?(作者:中巴)

城堡和护城河,是巴菲特在长期的投资实践中,针对公司现状和未来所做的形象化比喻,业已成为评估一家公司质地的重要参考指标。但是,因为缺乏明确清晰的定义、深入系统的研究等诸多原因,在现实的投资活动中,这两大概念并未受到应有的重视,尤其是对于城堡与护城河的区别,不少投资者并没有主动区分的意识,当然更不用说有区分的能力了,将城堡当作护城河,或将护城河当作城堡,或者干脆含糊不清的例子,比比皆是。所以,本周的主题研究,中巴想来谈谈这个问题。

一、巴菲特眼里的城堡和护城河

    巴菲特曾多次提到城堡和护城河,且往往是将两者同时提及,最著名的主要有以下几处。

    在1993年致股东的信里,巴菲特首次提出了这两大概念:“他们(可口可乐和吉列)的产品特性,以及销售实力,赋予他们一种巨大的竞争优势,在他们的经济堡垒周围形成了一条护城河。相比之下,一般的公司在没有这样的保护之下奋战。”

1995年,在伯克希尔的年度会议上,巴菲特对“护城河”的概念作了形象化的描述:“奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人。城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑;护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍……粗略地转译一下就是,我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司,这些公司的特许权很难被复制,具有极大或者说永久的持续运作能力。”

2007年,77岁的巴菲特再次强调护城河必须具有可持续性

作者  | 2017-4-19 11:17:05 | 阅读(6) |评论(0) | 阅读全文>>

2017年4月继续全仓持有

2017-4-11 13:42:23 阅读6 评论1 112017/04 Apr11

刚旅游回来,都差点忘记写记录了。

大盘趋势依然向好,坚定继续持有,一直很慢很慢的磨蹭上升,20日均线还是非常有力支撑。看这样子又得磨蹭好几个月。

作者  | 2017-4-11 13:42:23 | 阅读(6) |评论(1) | 阅读全文>>

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