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投资靠得不是技术也不是胆量,而是眼光和温文而雅的性格,靠得是大智若愚的耐心以及佛家的脱俗心境。

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【转载】80只股票涨超10倍 破解A股成长密码  

2011-09-28 10:06:39|  分类: 股市日记 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  每经记者 牟璇

    20年股市跌宕起伏,投资怎样的股票能尽享股市20年的发展成果?多少人,在股海中寻寻觅觅,希望找到翻十倍、翻百倍的成长股。成长,是一个何其美好又艰难的词,在此道路上,无功而返、半途夭折、趋于没落的比比皆是,而稳步壮大、由弱变强、股价飞跃的企业也不在少数。

  借“2011中国上市公司口碑榜”评选契机,《每日经济新闻》将国内A股市场2000多家公司逐一梳理,希望对投资者甄别成长股有所帮助。

  80家公司涨幅超10倍

  上市公司中,股价虽然不能完全与公司的经营成长直接挂钩,但是股价的走势也是公司成长发展的重要表现。尽管“老八股”在复权股价排行中独占鳌头,但论实际涨幅和成长性指标却未必能称为老大。据WIND资讯统计,剔除“老八股”以及个别数据有误的公司,《每日经济新闻》记者发现,在A股这20年中,复权后股价出现翻天覆地变化的并不在少数。

  数据显示,在可统计的2258家上市公司中,昨日(9月26日)的收盘价(后复权)较上市首日收盘价上涨了30倍以上的有8家,其中云南白药(57.63,0.53,0.93%)伊利股份(18.20,-0.01,-0.05%)排前两位;涨幅未达30倍但超过20倍的为17家,包括资源为王的盐湖股份、品牌悠久的东阿阿胶(41.88,-0.12,-0.29%)(微博);涨幅在10倍~20倍的有55家,中金黄金(22.66,0.17,0.76%)湖北宜化(20.71,0.23,1.12%)均在该方队中。合计来看,较上市首日收盘价涨幅超过10倍的公司为80家。

  从这些公司的行业分布来看,机械设备、有色金属、食品饮料、医药生物占了半壁江山。这跟中国近十年以来经济发展的模式有重要关系,中国近十年以来投资和外需主导的增长方式,尤其是重工业化带动了相关行业的迅猛增长,钢铁、石化、煤炭电力、银行和汽车在当时被誉为A股市场的“五朵金花”。这些沃土中也诞生了三一重工(15.12,0.21,1.41%)(微博)兰花科创(43.98,0.21,0.48%)等一系列牛股。此外,在持续稳定的增长背景以及消费观念的逐渐增强下,食品饮料、医药生物等非周期性消费品公司也出现了快速增长,例如山西汾酒(72.65,-1.05,-1.42%)江中药业(23.80,-0.04,-0.17%)

  这些在多年股海中遨游的企业,不仅没被强大洪流所吞没,反而越战越勇,独树一帜,股价稳步向上,为投资者带来丰厚的回报。他们,堪称A股市场历史上的成长标兵。

  垄断性成长塑就超级牛股

  价值投资理论告诉我们,特许经营权下的成长性才是真正有价值的成长性。换言之,垄断下的成长性才是可持续的。如果一家公司的业务是垄断的,它只要不断扩张业务就可以不断增加收益,也会带来股价长期上涨。

  而所谓的垄断又多种多样,一种是资源垄断,典型企业如包钢稀土(56.61,0.95,1.71%),属于稀缺资源的稀土带来源源不断的利润。如盐湖股份,独特的钾矿也属于不可再生资源垄断;云南白药、贵州茅台(189.46,1.34,0.71%)则属于另一种垄断——品牌垄断,白酒并不稀奇,但茅台只产于当地,在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术、企业标准和特殊功能,因此形成了无法复制的品牌。

  垄断带来超额利润,公司业绩持续增长,同时,在资本市场上,投资者也认为这些公司的品牌是不可替代的,愿意给予高估值。

  拿云南白药来说,独特的市场地位使其成为目前A股市场中涨幅最大的股票,1993年以3.38元/股的价格发行,如今复权后的涨幅已达到了190倍,即使以上市首日收盘价来算,涨幅也已达到58倍。云南白药的神秘保密配方成为公司产品的核心竞争力。国家保密品种,国家中药一级保护品种的云南白药,在定价上享受特殊待遇,提价能力强。因此,自1971年成立以来,云南白药从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿元,总销售收入逾100亿元(2010年末)的大型医药企业集团。在垄断性成长下,可统计的云南白药上市18年以来 (2011年未结束,不纳入统计),17个年头公司净利润出现增长,成长性不言而喻。1993年和1994年的净利润增长率分别高达108%和79.8%,是高增长的两年;1997年~1999年连续三年增速分别为7.5%、18.29%和10.2%;随后,2000年、2001年连续高增长,增速分别为46.9%、52.6%;2002年、2003年净利润增速分别为24.7%、21.4%;然后2004年和2005年又是高增长(50.6%、34.5%),2006年、2007年增速分别为18%、23.7%,2008年~2010年,公司连续三年高增长,分别为38%、29.7%和53%。

  由此来看,所处行业具有一定垄断优势的行业龙头企业,在股市上最容易受到青睐,也最有可能出牛股。

  主营契合经济发展热点

  都说股市是经济发展的晴雨表,因此,纵观股市风云,政策扶持、经济热点往往成为牛股的摇篮。

  1999年的“5·19”网络股狂飙行情,成为那一轮科技股炒作的美妙开端。在中央多次强调科教兴国、科技强国的大背景下,由于良好的成长性应享有更高的市盈率这一理念,科技类股票获得市场普遍认同,因此产生了以科技股为主流热点的行情,长城电脑(5.92,0.02,0.34%)电广传媒(24.87,0.37,1.51%)东方明珠(6.18,0.10,1.64%)中信国安(9.21,0.10,1.10%)等公司就是在这样的背景下成为当时的大牛股。

  2004年2月2日,国务院发布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,此政策一出台,即被视为资本市场的改革大纲,举国上下无不认为资本市场即将迎来 春天。关系国民经济命脉的金融、地产、采掘、有色、钢铁形成了“五朵金花”行情,石油济柴、江西长运(10.06,0.10,1.00%)、贵州茅台、中集集团(16.45,0.53,3.33%)等纷纷大涨,蓝筹股成为2004年最大亮点。

  而2006年~2007年的大牛市,也是中国经济发展最热的时候,只要打开招商银行(11.05,0.15,1.38%)(微博)宝钢股份(5.12,0.16,3.23%)中国船舶(32.66,0.34,1.05%)等大盘蓝筹股当年的年报,就知道中国经济发展当时是多么旺盛,从而带动了资本市场上个股股价屡创新高。

  除此之外,从2010年至今,对稀土、萤石的限采政策,也导致稀土、萤石价格的飞涨,从而带动如广晟有色(57.47,-0.13,-0.23%)三爱富(28.71,-0.30,-1.03%)等相关公司成为了近年的超级大牛股;而如今,磷矿整合的规划一出,相关磷化工公司如澄星股份(12.58,0.01,0.08%)六国化工(12.80,0.26,2.07%)也遭到市场疯抢。

  由此来看,经济热点、政策扶持是市场炒作不变的主题。然而,“东风浩荡满眼春,春梦了却去无痕”,经济热点所诞生的牛股留给股民的最终印象正如这首古诗,在经过疯狂炒作后往往偃旗息鼓,股价走向没落。因此,恰逢经济热点所诞生的牛股大多如昙花一现,不能长久走牛。

  小盘股的股本扩张与高分红

  另一方面,《每日经济新闻》记者还发现,A股市场历来都有追捧小盘股的传统,在大牛市中,绝大多数的小盘股都会遭到热钱爆炒。

  事实上,小盘股出现大牛股也是全世界股市的普遍规律。根据海外成熟股市的发展情况来看,投资者投资股本规模较小的企业,可以获得更多的超额收益,因为相对大盘股来讲,投资小盘股除了获得用于补偿系统性风险的收益外,还可以额外获得一部分收益。

  统计显示,1925年到1995年美国股市小盘股的总升幅是大盘股总升幅的3.23倍。而A股市场中,据WIND资讯统计,2004年12月31日到2010年12月31日,上证综指涨幅为120.46%,同期中小板指(5951.490,7.93,0.13%)数涨幅为582.90%,远远超过大盘。

  事实上,中小盘公司大多在与居民日常消费紧密联系的行业中,消费的持续高速增长,意味着部分具备核心竞争力、在细分子行业中处于龙头地位的中小型公司,利润能够快速增长。另外,部分中小型公司具有强烈的扩张意愿,其中优秀的成长型中小公司转变成为蓝筹公司,相应带来了股价巨大增值空间,如苏宁(微博)电器。

  苏宁电器(10.40,0.28,2.77%)在A股市场中的股价涨幅排于第50位,自2004年7月21日以16.33元上市以来,先后于2006年、2008年实施完成两次非公开发行股票,募集资金全部用于企业连锁发展、物流、信息平台建设,并通过连锁发展和后台平台建设项目的不断推进,实现了企业与投资者共赢。苏宁电器股本从9300多万股增至70亿股,扩张70多倍,可与主板公司相媲美。而净利润也从上市首年的净利润1.90亿元,增长到去年年报的40.11亿元。

  需要注意的是,尽管小盘股收益强于大盘股,但风险也远高于大盘股,且我国中小板及创业板发行的股票普遍存在着高股价、高市盈率的特征,估值泡沫较大,因此投资者应保持谨慎。

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